Algo notable ocurrió en los mercados financieros esta semana que no tuvo nada que ver con el precio de las criptomonedas — y ese es precisamente el punto. Según una nota de investigación publicada el 22 de junio por Bernstein, la capitalización de mercado de los activos del mundo real tokenizados ha superado los $51 mil millones, un incremento de aproximadamente el 40% desde comienzos de 2026. En ese mismo período, el mercado de criptomonedas en general perdió cerca del 20% de su valor. La desconexión no es un accidente. Es una señal estructural.
Para quienes construyen infraestructura de tokenización con cumplimiento normativo, este es el entorno para el que nos hemos estado preparando.
Los Números Detrás del Hito
La cifra de $51 mil millones reúne múltiples clases de activos, y su composición cuenta una historia. El crédito privado es el segmento más grande, representando aproximadamente el 47% de la capitalización total del mercado RWA, impulsado por el hecho de que las redes blockchain abordan los puntos de dolor históricos de ese mercado: gestión manual, valuaciones opacas y liquidez secundaria prácticamente nula. Los Tesoros de EE. UU. tokenizados le siguen con aproximadamente el 30%, y los commodities (principalmente oro tokenizado) con alrededor del 9%.
El número total de tenedores de RWA en cadena ha superado los 917,000, un incremento de aproximadamente el 60% en lo que va del año. Se trata de una base de participación que crece mucho más rápido que los propios activos — lo que sugiere que la capa de infraestructura se está ampliando incluso cuando las posiciones individuales siguen concentradas entre inversores institucionales por ahora.
Vale la pena señalar que distintas plataformas de análisis cuentan de manera diferente. RWA.xyz, que rastrea activos distribuidos y en cadena, muestra actualmente una cifra distribuida más baja, mientras que la metodología de Bernstein contabiliza un valor representado más amplio. El titular de $51 mil millones se ubica en el extremo superior del rango, pero en todas las metodologías, el crecimiento direccional es inequívoco y consistente.
Acciones Tokenizadas: El Segmento de Crecimiento Más Rápido
Si bien el crédito privado y los Tesoros han dominado los titulares durante los últimos dos años, las acciones son ahora la categoría de mayor dinamismo. Los datos de Bernstein muestran que las acciones tokenizadas crecieron un 130% en lo que va del año, pasando de aproximadamente $700 millones a $1.6 mil millones. Pero la señal más llamativa está en la velocidad del trading: los volúmenes de transferencia mensuales de acciones tokenizadas alcanzaron una tasa de ejecución de $5.3 mil millones en junio de 2026, frente a los $3.6 mil millones de mayo y apenas $500 millones en septiembre de 2025. Los volúmenes se han más que duplicado en los dos meses desde abril.
Una carta de no acción de la SEC en diciembre de 2025 brindó a los emisores mayor claridad estructural sobre los productos de acciones tokenizadas, y las instituciones no tardaron en actuar. La industria ahora observa la posibilidad de una potencial “exención de innovación” de la SEC que abriría el comercio local de acciones estadounidenses tokenizadas — Bernstein la identifica como el catalizador más claro para la próxima fase de crecimiento.
Tres Modelos Compiten por Definir el Estándar
La carrera de tokenización de acciones no se trata solo de quién puede emitir más rápido. Se trata de qué modelo de negocio se convierte en la capa de infraestructura duradera. Bernstein describe tres enfoques distintos:
- Modelo de infraestructura de trading: Un tercero custodia las acciones y emite tokens en blockchain que representan el acceso a esas acciones. Esto permite el trading global 24/7, pero no otorga derechos completos de accionista — la mecánica de votación y dividendos se gestiona por separado o no se transfiere.
- Modelo de infraestructura de liquidación: La blockchain funciona como el libro mayor real de acciones, con la emisión gestionada por agentes de transferencia registrados en la SEC. Los tenedores de tokens reciben derechos de propiedad plenos y las protecciones de los valores cotizados en bolsas tradicionales. Securitize, que se ha asociado con NYSE, y Figure, que ya lanzó acciones tokenizadas en su propia plataforma OPEN, están construyendo esta infraestructura.
- Modelo híbrido de “exchange todo en uno”: Coinbase ha lanzado acciones tokenizadas respaldadas uno a uno por acciones subyacentes — incluyendo pagos automáticos de dividendos y utilidad programable en cadena — junto con perpetuos de acciones y perpetuos pre-OPV para inversores no estadounidenses, y derivados cripto regulados para inversores de EE. UU., todo en la misma infraestructura.
Cada modelo maneja de manera diferente los derechos de propiedad, el cumplimiento normativo y la liquidez. El ganador puede no ser una arquitectura única, sino un conjunto de estándares hacia los que estos modelos eventualmente converjan — especialmente a medida que el estándar de mensajería financiera ISO 20022 madure junto con la liquidación en blockchain.
La Regulación Ya No Es el Obstáculo — Es el Motor
Durante gran parte de los últimos cinco años, la ambigüedad regulatoria fue el principal freno a la participación institucional en RWA. Eso ha cambiado materialmente.
En Estados Unidos, la Ley GENIUS — promulgada en julio de 2025 — estableció el primer marco federal integral para las stablecoins de pago, exigiendo respaldo de reservas al 100% con activos líquidos, programas estrictos de AML/CFT y divulgaciones públicas mensuales de la composición de reservas. Las agencias federales están ahora en plena implementación: el OCC emitió un aviso de propuesta de reglamentación, y la semana pasada, el 18 de junio, el FDIC, la Reserva Federal, el OCC, la NCUA y FinCEN propusieron conjuntamente reglas para clasificar a los emisores de stablecoins de pago como instituciones financieras bajo la Ley de Secreto Bancario, exigiéndoles mantener programas formales de identificación de clientes. La arquitectura regulatoria se está construyendo en público, pieza a pieza.
Al otro lado del Atlántico, el Banco de Inglaterra publicó su declaración de política y el borrador del Código de Práctica para emisores sistémicos de stablecoins el 22 de junio, con un plazo de retroalimentación hasta el 22 de septiembre y la intención de finalizar el Código para finales de 2026 — allanando el camino para que las stablecoins reguladas operen en el Reino Unido desde 2027. El marco MiCA de la UE está vigente desde mediados de 2024, y su libro de reglas armonizado ya permite a las instituciones operar transfronterizamente dentro del bloque.
El panorama que emerge es el de una maduración regulatoria global coordinada. Las instituciones que habían adoptado una postura de esperar para ver están ahora planificando ciclos activos de despliegue.
Por Qué la Infraestructura — No Solo la Emisión — Es lo que Importa
Una de las observaciones más agudas del actual auge de RWA es que acuñar un token es la parte fácil. El trabajo duro está en el cumplimiento normativo, la verificación de identidad, las restricciones de transferencia, el control de sanciones y la gestión de acciones corporativas en múltiples jurisdicciones y cadenas. Como señaló el informe de estándares de tokenización de RedStone, la parte más difícil de la tokenización no es acuñar el token — es todo lo que lo rodea.
Esto no es un problema teórico. El mercado de Tesoros en cadena ya opera en nueve o más redes blockchain para algunos productos, y la carrera de tokenización de acciones se desarrolla en Ethereum, Base, Provenance, Solana y más. La liquidez está fragmentada. Los estándares aún no están unificados. La brecha entre el valor total de los activos representados en blockchains y el valor que es realmente líquido y utilizable en DeFi sigue siendo amplia.
Cerrar esa brecha — hacer que los activos tokenizados no solo sean emitibles, sino genuinamente negociables, componibles y conformes a la normativa en múltiples cadenas — es lo que define la próxima fase de construcción de infraestructura.
Construyendo la Capa de Infraestructura
Este es el contexto en el que opera Libertum. La misión es proporcionar la infraestructura con cumplimiento normativo integrado que haga que la tokenización de RWA sea genuinamente utilizable — no solo para las instituciones ya sentadas a la mesa, sino para el mercado más amplio que viene después.
El T-Suite de Libertum está diseñado como un motor de tokenización de extremo a extremo: gestionando la emisión, el cumplimiento y el ciclo de vida de los activos tokenizados para que la infraestructura del token sea estructuralmente sólida desde el primer día, no ensamblada a posteriori. El B-DEX lleva liquidez de mercado secundario a los activos tokenizados en un entorno descentralizado pero conforme a la normativa — abordando una de las brechas estructurales más persistentes del mercado actual. Y el trabajo de Libertum dentro del ecosistema Cardano, a través del Programa Acelerador de Cardano, así como en cadenas EVM, refleja la realidad multicadena de donde la actividad institucional de RWA realmente está ocurriendo.
El hito de los $51 mil millones es una confirmación de dirección, no un destino. El crédito privado trajo la primera ola de capital institucional. Los Tesoros tokenizados demostraron que los instrumentos programables con rendimiento podían escalar. Ahora las acciones están en movimiento, la regulación de stablecoins está madurando y la carrera de infraestructura se está acelerando.
La pregunta para cada participante en este espacio — emisores, plataformas, inversores y constructores de protocolos — es si la infraestructura bajo los activos puede mantener el ritmo de la ambición que hay sobre ella. En Libertum, creemos que construir esa infraestructura correctamente, desde la base, es el trabajo que hace posible todo lo demás.
¿Te interesa conocer cómo funciona en la práctica la infraestructura de tokenización de RWA con cumplimiento normativo? Explora lo que Libertum está construyendo en libertum.io.